배당을 다시 사면 왜 복리가 되는가

배당을 현금으로 빼서 쓰면 이자에 가깝고, 받은 배당으로 같은 주식을 더 사면 복리에 가까워집니다. 차이가 어디서 생기는지, 그 차이가 10년 동안 얼마나 벌어지는지를 공식과 숫자로 정리했습니다.

배당을 재투자하면 주식 수가 늘어난다

은행 이자는 원금이 정해져 있고 거기에 이자가 붙습니다. 배당은 조금 다릅니다. 배당은 주식 한 주당 얼마로 나오기 때문에, 배당으로 주식을 더 사면 다음 배당은 늘어난 주식 수만큼 더 나옵니다. 그리고 그 배당으로 또 주식을 삽니다. 눈덩이가 굴러가며 커지는 구조가 여기서 나옵니다.

이것을 식으로 쓰면 이렇게 됩니다. 배당수익률을 d, 배당에 붙는 세율을 t라고 하면, 배당이 한 번 지급되고 그 돈으로 같은 주식을 다시 살 때마다 평가액은 다음과 같이 바뀝니다.

이것이 n번 반복되면 지수가 붙습니다.

여기서 중요한 부분은 세율 t가 괄호 안에 들어가 있다는 점입니다. 세금은 결과에서 한 번 빼는 값이 아니라 매 회차마다 재투자되는 금액 자체를 줄이는 값입니다. 그래서 세금을 빼고 계산한 값과 넣고 계산한 값의 차이는 기간이 길어질수록 점점 더 벌어집니다.

10년 계산 예시

1,000만원을 배당수익률 3.5%인 종목에 넣고, 배당에 15.4%의 세금이 붙는다고 보고, 배당은 연 1회 나온다고 하고 10년을 두면 이렇게 됩니다. 주가는 변하지 않고 배당도 그대로라고 가정합니다.

같은 조건에서 배당을 재투자하지 않고 매년 현금으로 받기만 했다면 이렇게 됩니다. 주식 수가 늘지 않으니 배당도 매년 같은 금액입니다.

차이는 427,364원입니다. 원금의 4.3%에 해당하는 금액이고, 이것이 배당을 다시 사 모은 것만으로 생긴 몫입니다. 위의 숫자는 계산기에서 처음 투자 금액 10,000,000 · 매월 추가 매수 0 · 배당수익률 3.5 · 세율 15.4 · 지급 주기 연 1회 · 기간 10년을 넣으면 그대로 재현됩니다.

지급 주기가 잦으면 결과가 조금 커진다

같은 연 3.5%라도 분기마다 나눠 받으면 먼저 받은 배당이 남은 기간 동안 한 번 더 굴러갑니다. 그래서 연 1회보다 분기, 분기보다 매월 지급 쪽이 최종 평가액이 조금 큽니다. 다만 이 차이는 세금이나 배당수익률을 잘못 넣었을 때 생기는 차이에 비하면 훨씬 작습니다. 주기를 맞추느라 종목을 고르기보다는, 세율과 배당수익률을 정확히 넣는 쪽이 결과에 훨씬 크게 작용합니다.

이 계산이 말하지 않는 것

위 식에는 주가가 없습니다. 주가가 변하지 않는다고 놓았기 때문입니다. 실제 투자에서 평가액을 가장 크게 움직이는 것은 대개 배당이 아니라 주가이고, 이 계산기는 그 부분을 다루지 않습니다.

배당이 계속 나온다는 가정도 마찬가지입니다. 기업은 실적이 나빠지면 배당을 깎습니다. 10년 동안 한 번도 깎이지 않는다는 가정은 과거에 배당을 오래 유지해 온 기업이라 해도 보장되지 않습니다. 배당수익률 숫자를 그대로 믿기 전에 확인할 것은 수익률 함정 페이지에 정리해 두었습니다.

마지막으로 세금입니다. 위 예시에서 쓴 15.4%는 설명을 위해 넣은 숫자일 뿐이고, 본인에게 적용되는 세율은 종목의 상장 국가와 금융소득 규모에 따라 다릅니다. 그 부분은 세금 페이지에서 다룹니다.